한화투자증권은 9일 GS리테일에 대해 올 1분기 비용 부담으로 시장 기대치를 밑도는 실적을 달성했다고 판단했다. 투자의견 ‘매수’와 목표주가 4만5000원을 각각 유지했다.
남성현 한화투자증권 연구원은 “1분기 매출액은 전년 동기 대비 23.7% 증가한 2조5985억원, 영업이익은 27.2% 감소한 273억원을 기록했다”며 “추정치 영업이익 566억원, 시장 기대치 659억원을 큰 폭으로 하회하는 실적을 달성했다”고 판단했다.
이어 “1분기 실적은 편의점 성장성 제한과 비용적 부담이 동시에 증가한 것이 원인”이라며 “편의점 매출액은 전년 동기 대비 6.5% 늘어난 1조7557억원, 영업이익은 18.7% 감소한 340억원을 기록했다”고 분석했다.
그는 “기존점 성장률은 회복세로 전환된 것으로 파악되지만 인건비, 광고판촉비, 옴니채널 구축을 위한 비용 증가에 따라 영업실적은 기대치를 밑돌았다”며 “1분기 진단키트 판매에 따른 일시적 효과와 지난해 낮은 기저에 따른 부문을 감안할 때 다소 아쉬운 실적”이라 평가했다.
남 연구원은 “1분기 실적은 부정적으로 본다”며 “이유는 편의점 사업부 회복세가 경쟁사를 따라가지 못하고 있고 온라인과 옴니채널 구축에 따른 비용적 부담이 예상치를 상회했으며 홈쇼핑 연결 편입에도 불구하고 영업실적이 감소했기 때문”이라 풀이했다.
이어 “2분기부터 편의점 사업부 영업실적 개선 가능성이 높지만 홈쇼핑 송출 수수료 증가, 디지털 사업부 비용 지속, 옴니채널 구축에 따른 사업부 비용 확대에 따라 영업실적 개선은 쉽지 않을 것”이라면서도 “편의점 사업부 영업실적 개선이 기대된다는 점에서 추가적인 밸류에이션 하락은 제한적일 것”이라 전망했다.
남성현 한화투자증권 연구원은 “1분기 매출액은 전년 동기 대비 23.7% 증가한 2조5985억원, 영업이익은 27.2% 감소한 273억원을 기록했다”며 “추정치 영업이익 566억원, 시장 기대치 659억원을 큰 폭으로 하회하는 실적을 달성했다”고 판단했다.
이어 “1분기 실적은 편의점 성장성 제한과 비용적 부담이 동시에 증가한 것이 원인”이라며 “편의점 매출액은 전년 동기 대비 6.5% 늘어난 1조7557억원, 영업이익은 18.7% 감소한 340억원을 기록했다”고 분석했다.
그는 “기존점 성장률은 회복세로 전환된 것으로 파악되지만 인건비, 광고판촉비, 옴니채널 구축을 위한 비용 증가에 따라 영업실적은 기대치를 밑돌았다”며 “1분기 진단키트 판매에 따른 일시적 효과와 지난해 낮은 기저에 따른 부문을 감안할 때 다소 아쉬운 실적”이라 평가했다.
남 연구원은 “1분기 실적은 부정적으로 본다”며 “이유는 편의점 사업부 회복세가 경쟁사를 따라가지 못하고 있고 온라인과 옴니채널 구축에 따른 비용적 부담이 예상치를 상회했으며 홈쇼핑 연결 편입에도 불구하고 영업실적이 감소했기 때문”이라 풀이했다.
이어 “2분기부터 편의점 사업부 영업실적 개선 가능성이 높지만 홈쇼핑 송출 수수료 증가, 디지털 사업부 비용 지속, 옴니채널 구축에 따른 사업부 비용 확대에 따라 영업실적 개선은 쉽지 않을 것”이라면서도 “편의점 사업부 영업실적 개선이 기대된다는 점에서 추가적인 밸류에이션 하락은 제한적일 것”이라 전망했다.
